环球外汇10月26日讯--中国央行(PBOC)上周五(10月23日)再度“双降”，央行宣布将一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.50%。同时，中国央行下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　中国人民银行官网周一(10月26日)刊登的新闻稿表示，此次降息降准显然都是很传统的、常规的货币政策措施，并不是QE。

　　央行认为，中国尚未面临“零利率”的约束，名义利率水平仍在“零”之上，此外存款准备金率也相对较高，因此当前在需要增大货币政策支持力度的时候，利率工具及准备金率工具都有使用空间，降准措施也不直接扩大央行的资产负债表，不属于非常规的QE措施。

　　央行指出，此次放开存款利率上限，标志着中国的利率管制已经基本放开，改革迈出了非常关键的一步，利率市场化进入新的阶段。今后，央行仍将在一段时期内继续公布存贷款基准利率，作为金融机构利率定价的重要参考，待市场化的利率形成、传导和调控机制建立健全后，将不再公布存贷款基准利率。

　　央行同时指出，还将通过发挥好市场利率定价自律机制的作用、进一步完善宏观审慎管理、督促金融机构提高自主定价能力等方式，引导金融机构科学合理定价，维护公平有序的市场竞争秩序。

　　央行表示，中国利率市场化核心就是要建立健全与市场相适应的利率形成和调控机制，提高央行调控市场利率的有效性。在此过程中，央行的利率调控将更加倚重市场化的货币政策工具和传导机制。

　　针对本次降息、降准，央行表示，本次降息主要是需要通过适当下调名义利率来使实际利率回归合理水平，促进社会融资成本进一步降低，加大金融支持实体经济的力度；而降准则主要是应对外汇占款减少所产生的流动性缺口，满足经济增长对流动性的正常需要。

　　“双降”过后 机构最新观点

　　受到中国央行公布“双降”的影响，全球股市周五全线飘红。道指劲扬0.9%，标普500指数升1.1%，纳斯达克指数上扬2.3%。欧洲股市也强劲攀升。泛欧绩优股300指数大幅收高1.9%，欧元区绩优股指数攀升2.17%。中国概念重新受捧，搜房网股价涨逾6%。阿里巴巴、携程、网易涨3%。德银嘉实沪深300(160706,基金吧)中国A股ETF上涨2.64%，至两个月新高。

　　市场人士普遍认为，此次央行降息降准，目的是维持货币市场的宽松环境，利于降低企业融资成本，对经济增长有重要的稳定作用。对于股市回暖有重要作用，特别是可以刺激市场情绪和投资者信心的快速恢复。

　　按照业界人士测算，此次双降可以释放流动性7000亿左右，对股市是重大利好。此次降息之后，一年定期存款利率只有1.5%，低于9月CPI(1.6%)，再次出现负利率。实际负利率下，53万亿储蓄存款的实际购买力将每年减少1300亿，这将加快储蓄存款向理财产品等转移。

　　在目前全市场资产配置荒的背景下，本次双降会进一步引导无风险利率下行，在这种趋势之下，大类资产配置会持续向股市转移，股市震荡向上的趋势不变。

　　多数分析指出，宏观面更值得关注的一个大逻辑已不是逆周期政策，而是五中全会所代表的体制动力的强化和重塑。本周召开的五中全会将明确“十三五”规划发展目标、方向及措施，能有效提供一个新增长故事，市场中长期风险偏好可能会被唤起。继续看好“十三五”的互联网经济和制造升级，尤其是军工航空、北斗导航、信息经济（物联网、大数据）、现代服务（医疗、娱乐）和地方国企改革主题。

　　尽管市场多数看好央行此次降息降准措施，但巴克莱(Barclays)宏观研究主管Ajay Rajadhyaksha表示，并不认为中国股市会以此为起点再上新台阶，中国需要的是经济增长数字大幅改善，但现在看不到这点。

　　巴克莱、Blackfriars Asset Management Ltd以及贝莱德(BlackRock)这三家机构都认为，刺激增长推动的股市反弹可能会消退，因为中国央行的降息降准之举凸显了这个全球第二大经济体所面临的基本面疲弱。

　　贝莱德董事总经理兼新兴市场投资组合经理Amer Bisat通过电话表示，市场已经消化了中国维稳和采取政策行动的可能性，政策行动有帮助，但是需要基本面得到改善。

　　不管怎样，国泰君安首席宏观分析师任泽平就表示，此次央行“双降”超出市场预期。此举对市场的影响在于有利于提升风险偏好，降低无风险利率。“双降”打开了市场宽松的预期。存量资金风险偏好会进一步放大，市场可能会加速反弹，短期内市场震荡上限将扩张到3700点附近。