除了乌克兰危机可能再度升温的因素，最近市场游资避险需求抬升，这增加了美元的买盘需求，促使美元出现反弹。

　　交通银行(601328,股吧)上海分行 叶耀庭

　　进入4月后，美元整体呈现先扬后抑再反弹的低位震荡走势。美元指数4月开盘价为80.11，首周为上扬走势，至4月4日最高达到80.60的2月13日以来高点；第二周回挫下滑，至4月10日最低下探到79.33的3月18日以来低点；第三周有再度反弹回升迹象。因美元指数4月至今的低点较3月创下的今年来低点79.27有小幅抬升，所以美元有望低位企稳、酝酿反弹。

　　经济复苏动力增强

　　美联储在4月上旬公布的3月政策会议记录显示，由16位美联储决策官员对美国利率前景的预估所形成的所谓“点阵图”（dot chart）预期到2016年底时，美国联邦基金利率将达2.25%，这比美联储官员在去年12月时的预期要高出0.5个百分点。不过，美联储3月会议记录强调，当时美联储官员就担心市场会对该份新利率预测过度反应。事实上，正是市场对美国是否会提前到明年春季加息的预期升降温过程，影响了美元指数从3月下旬到4月上旬的冲高回落走势。

　　美联储3月会议记录透露，有关美元加息的议题，还远未到摆上美联储政策例会桌面的时机，所以对美元提前加息预期的破灭，导致美元指数在4月10日公布美联储3月会议记录当天，跌出4月的低点。

　　然而，因美国最新的3月零售销售数据好于预期，印证美国经济正逐步摆脱严冬的桎梏，二季度有望加速增长，所以美元在4月10日后，呈现低位企稳、小幅反弹的走势。美国商务部公布的数据显示，3月份，美国零售销售较前月增长1.1%，为2012年9月来近一年半的最大增幅，2月零售销售也从初值增长0.3%修正为增长0.7%。

　　美债恢复避险功能

　　乌克兰危机爆发之初，因市场担忧俄罗斯将抛售所持有的美国国债等资产，以规避美国可能采取冻结俄罗斯在美资产等的惩罚举措，所以美国债市未能发挥出传统意义上针对地缘政治风险升温的避险功能。

　　近期，乌克兰与俄罗斯的紧张局势又有升温的风险，但这次，美国债市的避险动能似乎有所体现。比如，美国10年期国债到期收益率从4月2日的2.8030%下滑到4月11日的2.6190%。国债到期收益率下滑，表明债券价格上升，反映有资金流入债市。

　　除了乌克兰危机可能再度升温的因素，最近市场游资避险需求抬升，还因为美国股市出现较大幅度回调引发的避险情绪。而且，俄罗斯减持美元资产的力度减弱，以及有关美元提前加息预期的破灭，使美国债市有反弹空间，正好吸引游资流入避险。

　　美国债市恢复避险功能，自然增加美元的买盘需求，这促使美元在4月中旬出现反弹。

　　短期或将箱体运行

　　技术面看，美元指数目前日线MACD指标在0轴下方处于死叉，但负向柱状线收缩，日线RSI指标脱离30以下弱势区域，向30~70均势区域的上端回升，表明短线下行动能减弱，有反弹要求。不过，因日线布林轨道在横移中上下轨有收口迹象，所以预计美元指数短线或将在80.60附近的布林上轨和79.40附近的布林下轨间形成箱体震荡格局。由于美元指数周线MACD指标目前在0轴下方为死叉态势，但快慢线相互粘合，周线RSI指标位于50下方，略偏弱势，因此美元能否中线走强尚需等待周线指标修复。预计美元指数如突破日线上轨80.60一线，将促成周线指标转向支持中线上涨。

　　美元兑人民币中间价4月余下时间如不能向上突破6.2280附近日线布林轨道上轨阻力，则将在窄幅区间震荡中向下测试6.1920一线的布林下轨支撑。