欧元区经济仍存在新兴金融市场动荡、通缩及结构性改革推进缓慢等风险因素，欧洲央行是否实施负利率将在3月6日政策会议上决策，欧元基本面因素尚待明朗。

　　交通银行(601328,股吧)上海分行 叶耀庭

　　今年前两个月，欧元走势呈现先抑后扬的强势震荡格局。欧元兑美元年初以1.3740开盘后，在1月2日首个交易日上探1.3775迄今的年内最高点，随后整个1月份呈现震荡下滑走势，收出月阴线；但在2月1日下探到1.3475的低位后，受30周均线支撑，2月份展开震荡反弹，至2月17日达到1.3723，几乎收复1月份失地。

　　负利率是心腹大患

　　由于欧元区通胀率低迷，1月通胀率年同比再度降低至0.7%的纪录低位，因此市场担忧欧洲央行可能实施负利率政策，即对欧洲银行业存入欧洲央行的资金利息由目前的零利率降至负利率。市场预期欧洲央行在2月份初的政策例会上将讨论负利率议题，这是导致欧元兑美元在1月份走弱的主要原因。

　　实施负利率是欧元可能将面对的一个致命风险因素。欧洲央行希望利用负利率政策迫使欧洲银行业减少在央行的存款数量，用于放贷，从而提振经济复苏。不过，如果欧洲的经济、信贷环境不佳，欧洲银行业不愿意放贷，则央行采用负利率举措，可能会促使欧洲银行业将多余资金移出欧元区，投资其他经济体寻求高回报或正回报。如此，资金外流势必将对欧元汇率构成压力，且可能会因缺失资金流动性，反而对欧元区经济构成伤害。

　　欧洲央行在2月6日的政策会议上按兵不动，维持目前的各项利率指标不变，而欧洲央行总裁德拉吉在记者会上向市场暗示，欧洲央行讨论了实施各种政策举措的可能性，但将在3月政策会议上根据新的经济专家们的预测和欧元区去年第四季度GDP数据再作定夺。

　　复苏加快提振信心

　　最新数据显示，受德国和法国去年第四季度经济增长超预期的拉动，欧元区第四季度GDP表现好于预期，抑制了市场对欧洲央行实施负利率政策的预期，促使欧元兑美元在2月份反弹。

　　欧元区去年第四季度GDP较前季增长0.3%，略高于市场普遍预期的增长0.2%，而且欧元区六大主要经济体在去年第四季度经济增长步伐普遍加快。德国第四季度GDP增长0.4%，快于第三季度的0.3%，是受出口和资本支出上升所赐；法国第四季度GDP扩张0.3%，且第三季度GDP由初值下降0.1%向上修正为持平；意大利经济第四季度回到增长轨道，小幅增长0.1%，为2011年中以来首见增长；西班牙第四季度GDP增长0.3%，为连续两季扩张；荷兰第四季度经济强劲增长0.7%,远高于预估；奥地利第四季度GDP增长0.3%。

　　基于去年第四季度经济复苏加快，以及今年1月欧元区综合制造业和服务业的采购经理人指数（PMI）表现好于预期，市场认为尽管仍有风险存在，但欧元区2014年经济有望较原先预期更为强劲。

　　中期走向尚待观察

　　因欧元区经济仍存在新兴金融市场动荡、通缩及结构性改革推进缓慢等下行风险因素，欧洲央行是否实施负利率将在3月6日政策会议上决策，所以欧元中线走势的基本面因素尚待明朗。

　　由技术面看，欧元兑美元短线仍将维持强势，有进一步反弹要求。目前，欧元兑美元日线MACD指标金叉上穿0轴发散上行，日线RSI指标位于70上方的强势区域，为短线强势的特征。短线如突破1.3830附近的周线布林轨道上轨，则将向中线反弹转化，进一步测试1.3940附近的月线布林轨道上轨的阻力；如受阻于周线布林上轨，则中线将延续在1.34至1.38区间内的震荡蓄势格局。欧元兑美元短线反弹的支撑位在1.3510附近。

　　欧元兑人民币中间价未来一个月预计将在8.24至8.37间波动。