本周外汇市场美元指数呈现急速回落的态势，价格指标从82点下降到81点，其中最直接的原因在于美元兑欧元汇率的变化，价格区间从1.30美元下跌到1.32美元，欧元兑美元甚至触及3个月高位1.3306美元，欧元兑美元一周上涨约1.7%，为1月来表现最好的一周。

　　尤其是美元兑英镑汇率也随从从1.51美元下跌到1.55美元，促进美元贬值扩大。美元兑日元汇率也从99日元下跌到96日元，一周美元兑日元重挫3.1%，为2009年7月来表现最差的一周，甚至有报道两个小时中日元兑美元大涨，日元连续涨破99、98、97和96关口，创3年来最大单日跌幅。美元兑澳元汇率依然稳定在0.96-0.95美元水平，并无大的变化。美元兑新西兰元汇率也随从稳定在0.79-0.80美元。美元兑瑞郎和加元汇率则处于0.92-0.94瑞郎和1.02-1.04加元的宽幅调整。

　　外汇市场当前表现依然突出美元贬值的需要，并非出现美元汇率的转折，其中的技术因素起到的作用十分重要，必要的升值是为贬值准备，而非汇率方向的转向。即使经济基础也不是改变汇率的因素，而是汇率战略起到关键作用，经济利益的需要是价格的指导因素。

　　1、 美国经济基础转暖的汇率诉求不变。美国经济数据显示的状态利好美元汇率的调节，一周所发布的经济指标显示经济稳定性的信息。其中美国失业率数据继续好转，最新5月份的数据显示进一步下降到7.6%的水平，但美国文化主导的经济评价确认为并未达到预定的指标7.5%，反之评论十分悲观，从而为美元贬值制造舆论与心理环境。另外就是美国贸易逆差的扩大成为美元贬值的依据。最新发布的贸易数据高于预期水平，贸易逆差是美国经济的常态，多少的变化也被汇率策略得到发挥，新增的数量的变化使得美元汇率顺势而为和借题发挥，适应自己汇率策略的方向选择机遇。

　　2、 欧元区复杂局面的汇率被动性不变。欧元汇率的上升并不对应欧元区的政策与经济基本面，尤其是与美元能量的巨大差异，市场借助欧元利率不变炒作价格抬高价格的策略运用十分突出。周四欧洲央行发布最新的货币政策为维持主要融资利率在0.50%不变，维持隔夜存款利率在0.0%不变，维持隔夜贷款利率在1.0%不变，这一对策符合市场预期。但随后欧洲央行下调2013年经济增长预期至-0.6%，此前为-0.5%。上调2014年增长预期至1.1%，此前为1.0%。下调2013年通胀预期至1.4%，此前为1.6%。而最新的数据是欧元区通胀从4月份的1.2%上升至5月份的1.4%，今年一季度欧元区经济表现收缩0.2%。其中法国、意大利和西班牙的衰退有所放缓，德国也出现了稳定。欧元区的基本状况并不适宜当下的货币升值，并且会因为货币升值挫伤已经有迹象的经济积极状态。所以欧元升值的自我性不足，反之被迫性或被策划性明显，值得关注风险，而非价格。尤其是本周资讯显示的焦点在于国际货币基金组织对外承认，过去三年在援助希腊问题上，该组织犯下很多重大错误。在欧盟与国际货币基金组织决定首次向希腊提供1100亿欧元的救助时，过于低估了紧缩对希腊经济的破坏，对希腊增长预期和债务重组的影响过于乐观。希腊此后深陷经济衰退难以自拔，救助没能起到预期效果。笔者早就说过，欧债的救助方案错位实情，不是促进问题的解决，反之是退化欧元竞争力和向心力，不对症的救助不是帮欧元，而是毁欧元。

　　3、 全球货币贬值的意愿基础存在差异。全球货币竞争性贬值舆论十分严峻，但理性分析货币贬值的意义在于自身，并不是全球价格的同质化。所以汇率的要素以谁为主，并不是全球化就不要了价格自主。汇率反映的是自己需要，并不是完全对外关系。即使我们被美元所垄断，美元贬值不变，我们为何不琢磨他强大之下的贬值策略呢。货币升值削弱竞争力、货币贬值增强竞争力这一最粗浅的道理全球糊涂了、混乱了，这是当前判断价格方向的不当之处。因此，竞争性的货币渲染不利于汇率自主的判断，甚至会错乱我们对美元的判断。当下的外汇市场十分复杂，研究预判需要全面和综合，更需要自己的实际需要，而非简单的国际关系。

　　预计美元贬值将继续，但依然有难度，汇率的波动区间和幅度不确定，并且继续呈现较大的差异。同时这也是汇率组合技术性需要，即保障美元贬值策略的未来实施与运用，外汇市场货币对的组合观察对美元方向判断很重要。